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周二机构一致最看好的十大金股0

发布时间:2021-01-08 00:15:33 阅读: 来源:洗头帽厂家

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 上海钢联:有望新增市值100亿,上调至买入评级

类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:孔令峰日期:2013-12-27

事件:

公司与自然人高波合资设立上海钢联大宗商品国际交易中心(暂名),公司控股80%。经营范围为金属材料、矿产品、化工原料及产品、农产品(000061)、煤炭、石油、水泥、建筑材料等行业提供交易服务。

点评:有望新增市值100亿,上调至买入评级

1.场外现货交易中心两个重要价值

场外现货交易中心与现有的场内期货市场不同,在功能上是一种互补关系。现货仓单交易平台的价值主要体现在两方面,第一,为国内大宗商品企业提供新的销售渠道,突破了传统贸易模式在地域和空间上的限制,增加了贸易机会,扩大厂商贸易规模。通过提高交易效率和透明度大大降低了交易成本。第二,与现有的期货市场形成互补,为大宗商品融资提供对冲机制。由于国内期货市场的主要以远期为主,最近期限也是5个月以上,导致大宗商品的信贷融资没有相应的对冲机制,大宗商品的信贷资金规模较大,且大宗商品是资金密集型行业,流动性较高,短期融资为主,在国外基本都是强制性配套对冲,场外现货交易中心在金融对冲方面与场内的期货交易形成互补,完善了大宗商品内的金融服务体系。

2.现有交易中心(电子盘)面临整顿清理,场外现货交易市场空间巨大

国内截止到目前以各种形式存在的大宗商品交易中心有100多家,但大都以“电子盘”形式存在,交易活动中虚拟投机交易现象严重,价格操纵行为较多,客户资金监管不完善,电子盘的虚拟炒作也严重影响了现货市场,如近几年山东金乡的大蒜电子盘交易严重扰乱了市场正常秩序。电子盘的违规之处正在于其合约并没有现货支撑,放大了投机行为对现货市场的影响。国务院2011年38号文《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》中明确指出,要对各类交易场所进行一次集中清理整顿,对于从事违法证券期货交易活动的交易场所,严禁以任何方式扩大业务范围,严禁新增交易品种,严禁新增投资者,并限期取消或结束交易活动,清理整顿期间,不得设立新的开展标准化产品或合约交易的交易场所。目前国内真正有正规牌照和批文的商品交易所只有渤海商品交易所、上海、深圳、大连、郑州、云南等几家,大部分面临被清理整顿的后果。场外现货交易中心以仓单为交易标的,仓单背后切实有现货支撑,2013年4月,国家商务部就《商品现货市场交易管理办法(试行)》向社会公开征求意见,在《管理办法》中明确了现货仓单可以作为商品现货市场的交易对象。

在国外成熟市场,一般大宗商品场外现货交易市场的交易量是场内期货的五倍,市场空间更大。我国期货市场每年的成交额在300万亿左右,近20亿手,并且仍以高速增长态势发展。按照国外的发展模式,场外现货市场交易额将高达千万亿以上,目前现货交易中心的盈利模式是按照不同的品种每手收费,如原油1元每手,焦炭2元每手,螺纹钢1元每手等,市场成熟后,每年单是手续费就可达到百亿市场规模。如国内做的较为成熟且合规的是渤海商品交易所,成立于2009年,到目前仅不到4年时间,只有不到10个品种,今年的交易额高达4万亿,年收入近10亿元(去年收入约7亿元)。

3.公司成立现货仓单交易所拥有多个优势

公司成立场外现货仓单交易所拥有多方面的优势。第一,公司立足华东,面向全球。上海地区是我国的信息中心、物流中心、金融中心,并且上海正在打造成国际大宗商品贸易中心,大宗商品市场本身就是资金密集型,因此通过成立大宗商品现货交易所对贯彻实施建设上海国际贸易中心的国家战略意义重大。第二,相比其他地区而言,华东地区是我国乃至全球大宗商品流通最集中区域,为公司迅速做大规模提供先天优势。第三,公司最大的优势是服务大宗商品领域产业链多年,并且其具有一定定价权的核心数据占据行业制高点,对客户有着至高粘性。公司在今年11月份已经挂牌“上海大宗商品信息中心”和“国家统计局大数据合作平台企业”,其数据信息价值从市场到政府层面均得到了认可。

4.“交易所”业务未来三年至少新增百亿市值,上调至买入评级

公司现货仓单交易平台业务范围覆盖大宗商品全品种,并且定义为国际交易中心。渤海商品交易所用了4年的时间实现交易额4万亿,年收入近10亿,且仍然保持高速增长,盈利模式与国内上交所、上期所等交易所类似,平台一旦模式成熟盈利能力极高,成本主要是前期一次系统建设成本,日后的人力成本和日常维护成本为主,未来利润率呈现上升趋势。我们认为以公司的行业地位和优势,其平台交易量增速不会比渤海商品交易所慢,假设公司2016年能够达到渤海商品交易所的现状,则有望实现近4亿的净利润,按照股权结构,归属于上市公司的净利润约3亿,且未来依然保持高速增长。可见,不看公司目前在产业链金融、交易、仓储物流各环节的整合业务,单是该现货仓单交易中心未来三年即可达到100亿市值。我们维持之前的盈利预测,考虑到公司从事交易所业务未来成功概率较大,且交易所能够带来稳定的高额利润,我们上调公司评级至买入。

5.风险提示

相关资质、牌照等审批慢于预期风险;业务进展慢于预期风险等。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 正邦科技:14年业绩大概率反转

类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:郭伟明日期:2013-12-27

正邦科技(002157)通过整合上下游资源,目前已初步形成了“种猪育种→饲料→商品猪养殖→生猪屠宰及肉食品加工销售”的一体化产业链。公司上市以来,营业收入复合增长率52.89%,净利润复合增长率20.48%。利润增速低于收入主要原因,是公司发展战略中重视收入和规模增长,而忽略对利润的诉求。由于人力成本和环保压力,散养户退出所提供的空间,将为规模化养殖发展提供空间。公司从2008年开始大规模投资养殖,2012年达到了顶峰。2008年开始进口纯种猪,分批进口了505头、666头和800头纯种猪。

由于规模猪场投资较大,公司面对较大的资金压力,可能会放缓扩张的脚步,不过由于生猪产能释放将提速。我们预计公司未来三年生猪出栏量分别175万头、232万头和304万头。

公司上市时,饲料产能200万吨,上市后布局全国,快速扩大产能,目前达到了1000万吨。由于公司强调产能的扩张,使得目前产能利用率要低于行业竞争对手,仅为40%左右。从公司自身情况,未来仍会发展饲料产业,同时逐步提高产能利用率至50%以上,我们预计公司未来三年饲料产量分别达到470万吨、520万吨和560万吨。

盈利预测与投资建议:我们预计13-15年公司实现销售收入154.04亿元、175.16亿元和193.68亿元,同比增长13.05%、13.71%和10.57%;归属母公司净利润0.25亿元、1.43亿元和2.29亿元,同比下降69.23%、478.04%和59.99%,EPS分别为0.06元、0.33元和0.53元。公司14年业绩大幅增长概率较大,给予2015年20倍PE,目标价为10.60元,首次给予推荐评级。

风险提示:

生猪疫病;猪肉价格低迷

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 银轮股份:近期国四切换受益明显,长期未来三年发展明确

类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:刘元瑞日期:2013-12-27

事件描述

2013年12月25日,我们调研了银轮股份(002126),围绕近期的EGR业务、SCR业务和ORC业务,以及传统的热交换业务,进行了详细的交流探讨,并在此基础上对公司未来前景进行了深入探讨。

事件评论

公司近期业务将明显受益于国IV排放切换,今明两年业绩超预期是大概率事件。1)SCR业务供不应求。当前公司SCR业务已经满产,出货量迅速提升,出现了供不应求的局面,产能扩张准备充分,未来将根据市场需求适时投产。2)EGR业务更将明显的超越市场预期。得益于轻型车国IV切换以及出口业务的恢复,公司EGR业务下半年恢复非常明显,需求旺盛,且明年将更会超预期。

业务升级转型思路清晰,竞争力进一步增强。1)公司战略再定位明确,公司现有业务将全面转向清洁技术。公司当前正全面由传统热交换业务向智能热管理、柴油机后处理、柴油机尾气余热利用技术全力发展。2)战术层面产品升级转型思路明晰,竞争力将进一步增强。各项业务向模块化、系统化、智能化发展,力争向客户提供完善的解决方案,从而获取更好的客户粘性以及附加值,譬如其业务占比逐步上升的冷却模块、以及未来将实现的EGR、SCR系统供货。

公司随后三年增长明确力度十足,是汽车零部件板块难得的成长性标的。

重量级新品陆续进入市场以及内部效益挖潜将是公司未来增长的主要驱动。具体路径展望如下:2013年主要受行业周期影响以及内部挖潜实现盈利高增长;2014年EGR以及SCR将初步形成业务规模;2015年EGR以及SCR将继续放量,ORC和轿车前端模块小批量销售;2016年ORC以及轿车前端模块实现批量销售。

首次对公司给予“推荐”评级。预计公司2013年-2015年EPS为0.29元、0.47元、0.71元,对应PE为35.19X、21.51X、14.21X。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 金卡股份:收购鼎盛热能、盛安车用,实现天然气业务扩张

类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司研究员:牛品,房青日期:2013-12-27

事件:

公告收购鼎盛热能、盛安车用。公司公告子公司华辰能源拟以自有资金3213万元收购克孜勒苏柯尔克孜自治州鼎盛热能有限公司51%的股权、克州盛安车用天然气有限公司51%的股权。评估后,两家公司权益价值4678.75万元、2101.64万元;增值率48.34%、331.91%。

点评:

鼎盛热能、盛安车用主营天然气运营。

鼎盛热能主营业务包括:居民、公共服务供气;锅炉用户供气;为盛安车用供气等。公司区域优势明显,目前克州阿图什市已有的18895户居民供气、363户公共服务供气均由鼎盛热能提供。此外,公司供气锅炉吨位66吨。当地天然气气源充足。鼎盛热能气源来自克州境内“阿克气田”气源,气源价格较低;公司离环塔管网仅12公里,未来还可利用环塔管网天然气。

公司持续扩张西部天然气业务。2013年5月,公司通过收购华辰投资涉足宁夏石嘴山天然气加气站业务。公司本次收购实现西部地区天然气业务的扩张。根据《建设低碳交通运输体系指导意见》、《公路水路交通运输节能减排“十二五”规划》,使用天然气车辆被列入节能与新能源车辆示范推广工程,鼓励在干线公路沿线建设天然气加气站,逐步提高城市公交、出租汽车中天然气车辆的比重。未来,天然气车辆的广泛使用将带动加气站需求。“十二五”期间我国将新增加气站3000座,加气站总量达到5000座左右。

盈利预测与投资建议。

由于鼎盛热能主要为居民和公共服务供气,我们预计鼎盛热能业务体量维持稳定:2014-2016年收入2605万元,净利润313万元。

盛安车用目前投运2个气站,合计加气能力40000立方米/天,2014年7月份前新投运1个气站,加气能力30000立方米/天。2013-2015前公司加气能力40000、55000、70000立方米/天。我们预计公司2013-2015年售气量515、1100、1700万立方米/年,按照3.5元/立方米的价格,实现收入1803.04、3850.00、5950.00万元。随着车用天然气需求增长,公司售气量提升将实现规模效应,净利润率呈提升趋势,2013年前十个月净利润率4.03%,我们预计2014-2016年净利润率5.5%、7.0%、8.0%。

按照51%的持股比例,我们测算得收购公司2014-2016年贡献净利润合计2196.17万元,公司公告出售方将承诺目标公司2014年至2016年年度扣非归属母公司净利润累计2188万元。

收购资产对于2014-2015年业绩的增厚分别为0.03元、0.04元。我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.32元、1.80元、2.37元,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2014年30-35倍市盈率,对应股价为54.00-63.00元,维持“买入”评级。

主要不确定因素。阶梯气价改革进程低于预期,天然气涨价压制车用气需求风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 鼎汉技术:行业全面复苏,二次创业始见成效

类别:公司研究机构:华创证券有限责任公司研究员:张文博日期:2013-12-27

事项

近期我们对公司进行了调研,认为公司“二次创业”始见成效,公司进入快速发展通道。7-23事件后,12年四季度高铁开始复工,公司今年部分高铁订单已经开始发货;新产品车载辅助电源、屏蔽门系统、车辆检测系统顺利拓展、核心团队“二次创业”激情十足,未来将受益于行业的复苏和开放,以及新产品的顺利推广。预测13~15年EPS 分别为0.26、0.45、0.68元,对应PE53、31、20倍,维持强烈推荐评级!

主要观点

引入职业经理人优化管理模式。

为了突破个人眼界局限公司发展的可能,公司董事长兼总裁顾庆伟陆续引入黎东荣、葛才丰、齐青涛、万卿等有创业激情的职业经理人,并让贤于优秀人才、激励管理团队。目前公司二次创业团队构建完毕,新鲜血液注入激情与动力。公司正式从股东治理转向职业经理人治理,从原有的注重项目成功转向以创造商业价值为导向的经营模式。

轨道交通行业全面复苏,铁总力推进口替代与市场化。

7-23事故后,轨道交通行业基本停滞。2012年四季度重新启动。根据“十二五”规划,至2015年,全国铁路总营运里程达12万公里,高速铁路达2万公里。至2013年,全国铁路营运里程10万公里,高铁1万公里,剩余将在未来2年内完成。公司部分高铁订单已在三季度发货。另一方面,7-23事故后,新成立的铁路总公司打破原有的封闭格局,从过去权利寻租模式变为裁判员,力推进口替代与市场化进程;在“谁招标,谁负责”的背景下,18个铁路局从过去听从铁道部、认关系的招标模式,转向更注重投标企业的品牌和综合实力。轨道交通行业的开放,最先准备好的民营企业鼎汉技术(300011),将面临快速成长的进口替代与市场化空间。

新产品推广顺利,明年释放业绩。

公司确立了以车载辅助电源、车载检测系统、屏蔽门系统等新产品为支撑的发展方向。目前新产品推广顺利,城际铁路屏蔽门系统已开始销售,车载检测系统接到订单,车载辅助电源的资质认证已进入最后环节,14年新产品会逐渐放量。公司期望14年新产品订单占比达到13年的50%以上,按照现有在手订单6.4亿的标准,明年新产品订单有望达到3亿,打开新的市场空间。

风险提示订单发货期的不确定性;新产品推广进度可能低于预期。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 惠博普:连续中标伊拉克米桑油田总包大订单,业绩增长可期

类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:赵心日期:2013-12-27

事件:

公司2013年12月24日发布重大经营合同中标公告,中标中海油伊拉克米桑油田脱酸EPC项目,合同金额约1.92亿元,占2012年营业收入37.65%;

公司2013年12月25日发布重大经营合同中标公告,中标中海油伊拉克米桑油田水处理EPC项目,合同金额约5.65亿元,占2012年营业收入110.78%。

国联点评:

项目中标将对2014年业绩产生积极影响,海外EPC大单确保传统油气装备业务稳定增长。我国海外油气增量主要来自中东地区的伊拉克和伊朗油田项目,目前三大石油公司在中东地区的6个油气田项目(伊朗2个,伊拉克4个)都还有没有达到规划产能,后期对于油气分离设备的需求仍然较大,公司此次中标伊拉克米桑油田脱酸和水处理项目,是海外EPC项目突破,意义重大。我们看好公司的先发优势,未来具备持续拿到大订单的能力。假设两项目约80%的收入在2014年确认,EPC项目净利率10%(由于公司目前工程总包经验不足,需要跟踪项目的实际进展情况),有望贡献业绩约6000万,增厚EPS约0.13元。

布局天然气运营及煤层气领域,有利于公司产业链延伸。天然气业务向LNG液化及加气站等发展,华油科思天津武清项目进展顺利,依托柳林煤层气项目获得气源成本优势,公司正加速打造产业链纵向延伸, 中长期布局思路清晰。

主要投资逻辑未变:海外油田EPC项目确保传统油气装备业务稳定增长,产业链下游延伸值得期待,给予“推荐”评级。我们调整盈利预测:2013-2015年每股收益分别为0.33元、0.56元和0.74元,6个月目标价16元,给予“推荐”评级。

风险提示。海外总包业务进展低于预期,天然气调价影响。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 烽火通信:提升子公司控股比例,实现管理水平提升

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:梁旸日期:2013-12-27

事件:烽火通信(600498)增持子公司烽火集成股份至100%

烽火通信发布公告称,通过上市公司与大股东的股权关联交易,完成对子公司烽火信息集成技术公司的全资控股(股权由51%提升为100%)。

完成企业网产出线整合,提升子公司公司盈利水平

此次关联交易,我们认为是公司在企业网市场内部资源整合,为了更好开拓企业网客户的举措。根据公司2012年年报,烽火集成的净利润只有900多万,而少数股东权益达到1.4亿元,当时控股比例也至有51%。我们认为此次提升控股比例有利于公司更好的完善对烽火集成的管理制度建设,进而提升烽火集成公司的各项财务指标,从而有利于提升公司整体盈利水平。

给予公司“买入”评级

预计公司2013年、2014年实现营业收入分别为81.83亿元、91.65亿元,实现净利润分别为5.35亿元、6.49亿元,EPS分别为0.56元、0.67元,对应当前股价的PE为26.55倍、22.13倍。基于公司稳健的经营状况,同时三大运营商的4G网络建设将持续促进公司传输业务发展,我们给予公司“买入”评级,按照2014年30倍PE,公司12个月合理价值为20.1元。

风险提示

1、公司面临行业新进入者竞争丢失订单风险;

2、公司面临人力资源价格上升费用率失控风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 易华录:大单频现,全国布局初显成效

类别:公司研究机构:宏源证券股份有限公司研究员:易欢欢日期:2013-12-27

投资要点:

易华录(300212)与天津市津南区人民政府签署战略合作协议,合作项目预计2016年建设完成,“智慧津南”工程建设总体规模约7.039亿元人民币,投资规模和建设内容可根据建设实际情况,经双方协商适当增减。

易华录发布关于签订重大合同的公告,2013年12月26日,公司与中国电信股份有限公司娄底分公司签署了《娄底市天网工程业务合作合同书》,双方将合作开展“娄底市"天网工程"建设与服务项目”,合同总价为人民币11,696.62万元。

报告摘要:

全国布局效果初显,项目大单不断签订。公司今年注重业务领域和业务区域的发力扩张,一方面造成财务表现净利润增速低于收入增速,但是另一方面13年成功设立了湖南、长春、山西分公司,并且湖南分公司及去年布局的天津分公司迅速分别实现了大型项目落地,表明公司全国布局已初显成效,有利于公司未来业绩增长。

智能交通、智慧城市、轨道交通三驾马车动力强劲。本次娄底天网工程项目实现了公司大型BOT类项目的突破,公司成功切入目前基本空白的智能交通运维市场。智慧津南项目则是继智慧临朐项目后在智慧城市领域的又一突破,直辖市智慧城市项目证明了以公司为载体的华录智慧城市战略有实力实现大规模推广。同时公司今年也在轨道交通领域联合中建等央企中标大型项目,轨交领域业务未来值得期待。

13年业绩增速基本确定,未来高速增长可期。市场重点关注的河北项目至今还没有正式签订,对13年业绩造成影响的概率较小,根据13年公司财务报告及订单公告情况基本可确定。同时公司三大主营业务领域大单频现、增长迅猛,未来业绩高速增长可期。

预计公司13/14年EPS为0.42元和0.85元,目标价35元,维持“买入”评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 东睦股份:高管增持,价值凸显

类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:赵心日期:2013-12-27

事件:公司接到宁波新金广投资管理有限公司的正式通知,新金广投资通过上海证券交易所(财苑)交易系统买入了本公司70.2万股,占已发行总股份的0.34%,买入价为12.27元/股。且新金广投资在未来十二个月内计划通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份至1%。

点评:

公司高管增持,凸显对公司未来发展的信心。宁波新金广投资成立于2013年9月26日,注册资本3100万元,公司主要股东包括芦德宝、朱志荣、曹阳、何灵敏等本公司董事、高管及主要管理人员。公司董事、高管等通过宁波新金广投资间接增持公司股票,彰显出对于公司未来快速发展的强烈预期。粉末冶金VVT/VCT零件是公司的主要看点,也是推动东睦长期增长的根本推动力,目前市场上仍然有部分质疑的声音。宁波新金广投资的股东大都是公司的高级管理人员,其对于东睦的发展现状以及对行业的理解都非常深入,此次增持有利于加强资本市场的信心,减小对于其未来发展不确定性的担忧。

VVT/VCT有效提高燃油利用效率,降低汽车尾气排放,有利于消除城市雾霾,空间巨大。根据我们的草根调研,东睦定增项目之一的年产7000吨高效节能粉末冶金汽车关键零件生产线项目已经开始贡献部分业绩,该项业务的增速较快。近几年我国民众保守雾霾之苦,政府正在积极推动清洁空气计划的施行。对于技术简单,易于实施且能够有效提高燃油燃烧效率降低汽车尾气排放的VVT/VCT系统的需求量也在快速增长,VVT/VCT系统的普及顺应了当前的发展趋势。我们的统计表明2010年前国产自主品牌车型中VVT/VCT系统的普及率仍然非常低,总体在20%上下,而日韩车企早已经达到了80%以上的安装率,但近年来随着汽车尾气排放标准的日趋严格,及民众环保意识的加强,自主品牌厂商新出厂的车型中均已经配备了VVT/VCT系统,市场正处于高速成长阶段,空间巨大。

技术+市场的双重优势。东睦在高端粉末冶金零件生产领域具备很强的竞争能力,市场占有率长期保持国内第一,在立足国内市场的同时,东睦积极参与国际市场的竞争,其粉末冶金产品在国内外多个大型展会上得到了一致好评,且已经与国际汽配零件巨头建立了良好深入的合作关系。东睦在粉末冶金关键生产技术尤其是模具的设计制造上已经完全不逊色于米巴、GKN等国际一流厂商,产品质量得到了国际大型汽车零配件生产厂商的一致认可,同时具备较为明显的价格优势。目前东睦意向订单充足,可以确保定增生产线建成后的稳定高效运行,锁定未来三年的盈利。

给予“推荐”评级。我们认为东睦不能被视为传统的机械行业公司,首先公司所处细分行业比较特殊,尚处于成长期,VVT/VCT行业的增速要远高于传统机械行业,且行业内的竞争尚不充分,市场参与者较少,公司的成长空间也足够大;其次公司的主营业务与节能环保密切相关,VVT/VCT的推广应用能够有效降低汽车尾气的排放,对于治理城市空气污染非常重要,这部分业务理应享受环保行业的较高的估值。考虑明年增发摊薄后我们预计2013-2015年每股收益为0.36、0.43、0.61元,2013-2015年净利润复合增速高达46%,业绩增长具备一定确定性,且存在超预期的可能,给予“推荐”评级。

风险因素:(1)宏观经济下行影响粉末冶金压缩机零件的销售;(2)定增项目建设进度落后预期;(3)汽车零件销售不达预期。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯 探路者:资金扶持新品牌,完善多品牌体系

类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:周纪庚日期:2013-12-27

事件:

探路者(300005)公司将向持股比例为75%的控股子公司北京阿肯诺户外用品有限责任公司提供额度不超过1000万人民币的财务资助,并按银行同期贷款基准利率收取利息,以满足“阿肯诺”品牌经营发展需要以及为降低其融资成本。

以资金扶持新品牌,完善多品牌体系,向多层次市场渗透。

为了满足更多消费者的细分需求,公司在原有核心品牌“探路者”的基础上,延伸出面向高端户外休闲市场,专注于自驾、越野等户外休闲活动的Discovery Expedition系列品牌和专注于户外骑行领域、以互联网电子商务户外用品消费市场为主的阿肯诺ACANU品牌。三大品牌在品牌定位、设计风格、目标客户、细分市场等方面形成互补关系,更大范围地覆盖目标消费群,进一步提升市场份额,实现产品向多层次市场渗透。

阿肯诺品牌目前处于品牌培育期,仍未实现盈亏平衡。

“阿肯诺”品牌于2012年推出,目前仍处于品牌培育期,截至2013年上半年仍处于亏损状态。2012年阿肯诺实现营业收入105万元、净利润-159万元,2013年上半年营业收入和净利润分别为72万元和-104万元。

在服装行业,新品牌从面世到被市场认可并实现盈利需要3-5年时间,“阿肯诺”品牌已确定了“户外骑行”的品牌定位,通过自行车赛事等活动在大学生和年轻人的群体中推广骑行文化,取得了初步成效。预计“阿肯诺”品牌在2014年销售规模有望实现突破。

电商势头迅猛,有望成为明年业绩增长亮点。

公司在电商业务上布局积极,效果显著,电商收入在营业收入的占比不断攀升。从2010年末的2%升至今年中期的14%,电商业务的年复合增速为93%。预计今年全年线上收入能达到3亿元,在营业收入中的占比提升至18%左右的水平,明年电商有望达到30%的占比。“双十一”是电商业务的一个重要标识,今年“双十一”公司旗舰店销售额达到7800万元,较2012年“双十一”增长236%,“双十二”实现1000万元的销售额,较去年同期增长10倍,显示出线上市场强大的潜力与爆发力。在户外用品行业线下增速放缓的背景下,提早布局线上市场是户外品牌延续高速成长的关键。

公司线上渠道建设阶段性成果包括:1)已经入住8大平台:淘宝、京东、当当、卓越、拍拍、1号店、优购、邮乐;已经发展线上分销商超过300家;2)线下加盟商的线上授权店达23家。明年预计加盟商的线上授权店将会增加,有望达到50家,进一步壮大公司的线上渠道。订货会释放明年业绩信号,预计2014年全年在25%-30%收入增速水平,公司的龙头优势将保证公司高于行业平均增速。公司7月份举办的2014年春夏订货会上,期货订单金额累计达7.80亿元(包括来自于公司加盟商、各直营大区、集团客户、电子商务、户外特渠等业务单元的订单),较2013年春夏实际执行的期货订单金额6.5亿元增长约20%,我们预计即将在1月份举办的2014年秋冬订货会订单同比增速在25%左右。当前户外行业整体处于初始阶段,但未来2-3年是行业增长与调整并存期,预计明年行业增速在20%-25%,公司作为户外品牌龙头,优势突出,线上线下协同发展,预计公司明年的增速能够高于行业增速水平。

给予“推荐”评级。预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.54元、0.71元和0.90元,对应当前股价PE分别为29、22和17,归属于母公司净利润分别为2.3亿、3.0亿和3.8亿,2012-2015年净利润年复合增长率为33%。给予公司“推荐”评级。

风险因素:(1)行业竞争加剧影响公司盈利能力的风险;(2)期货订单执行率低于预期的风险;(3)新业务模式不达预期的风险。

(证券时报网快讯中心)

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