周二机构最看好的十大金股1

中天科技（600522）

2013年1季报点评:业绩增长低于预期，看好公司后续表现

600522[中天科技(600522)] 通信及通信设备

研究机构：国海证券(000750)（000750）分析师： 杨鑫林

事件:

4月25日晚，中天科技（600522）发布1季报，13Q1实现收入13.2亿元，同比增长6.7%，实现归属上市公司股东净利润7827万元，同比增长2.7%，摊薄每股收益EPS为0.11元。

点评:

Q1业绩低于预期，Q2有望恢复正常水平。受季节性因素影响，Q1收入低于预期，其原因主要为，一是1季度为传统淡季导致光纤光缆、电缆需求放缓，二是12Q4运营商招标执行延迟导致13Q1公司收入确认延后。随着电信运营商5、6月份启动集采，我们预计2季度公司营收及净利润增长恢复至正常水平。

Q1综合毛利率提升明显，研发费用仍为主要支出项。公司光棒扩产顺利，预计13年产量达到400吨，光棒产能扩张显著提升综合毛利率，Q1公司综合毛利率为21.7%，同比提升2.6ppt。费用方面，Q1公司费用率为13.6%，提升2.2ppt，其中研发费用仍未主要支出项，我们预计13年费用保持稳定。

13年增长亮点多，长期受益于运营商传输网建设。13年主要增长亮点体现:一是光棒及产能提升带动光纤光缆快速增长，二是射频电缆及海底线缆需求持续旺盛，三是装备电缆及光伏产业将成新的增长点。公司将长期受益运营商传输网及国家电网建设，13年以中移动为首LTE建设带动传输网投资放量，预计13年光纤光缆行业需求增长在20%左右，行业需求依然保持旺盛。

投资建议:维持增持评级，目标价12元。预计2013/14/15年EPS分别为0.78/0.95/1.15元，对应当前股价PE分别为13.0/10.6/8.8倍，13年合理估值15倍，对应目标价位12元，维持增持评级。

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