中电信称对用户增长目标有信心运营IPTV

中银国际证券日前发表研究报告， 指出中国电信对今年新增1800万用户的目标充满信心，目标在1930万用户，目前正在上海进行小规模的IPTV试运营，用户约有6000户，尚未正式推出。

报告引述中国电信董事会办公室主任庞铁的话称，中国电信4月新增用户由1季度平均169万下降至131万，主要是受到季节性因素的影响。大部分省级子公司通常在年初比较注重对销售及营销的投入，因此2季度通常是淡季。公司表示仍对今年新增1800万用户的目标充满信心，目标在1930万用户，而去年公司净增用户2360万。本地接入净增用户中，小灵通用户占不到50%，而05年该水平在67%。这主要是由于移动运营商之间再次展开价格战，这削弱了低话费小灵通的竞争力。

报告说，由于小灵通增长放缓，许多分公司今年都将工作重心转移到宽带业务上来。4月宽带用户增长延续了1季度的趋势，1季度宽带用户增加210万户，高于上年同期的190万户，总用户数达到2316万。他还表示平均每户每月收入稳定在05年4季度的水平。但是，公司表示06年全年平均每户每月收入应稍低于05年的水平。

报告指出，中国电信目前正在上海进行小规模的IPTV试运营，用户约有6000户，每月月租费60元，视频点播需额外付费。公司还计划在广州展开类似的试运营，但是目前尚未正式推出。公司也在部分城市进行借助普通话机而非电脑（公司并不涉及）的IP电话服务试运营。公司希望决定IP电话管制放开（可能在未来几年之内，不过应该不会在06年内推出）相关的技术及经济问题。虽然IP电话管制放开意味著将有更多运营商进入市场，但公司所受影响目前仍然难以预测，因为许多监管方面的问题，尤其是话费及互联互通仍然尚未确定。

报告认为，由于4月经营数据基本与1季度情况相符，中电信仍然相信能够通过成本的控制以及经济规模的改善来提高息税折旧前利润率与息税前利润率。中银国际维持全年盈利预测不变，并对05—07年每股收益的年均复合增长率预测为8%，该股06年市盈率仅稍高于9倍，对该股维持优于大市评级。目标价3.3元。

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