豆粕市场又多一个利空 《资讯》

豆粕市场又多一个利空

[导读]北京时间6月15日凌晨，美联储FOMC会议公布6月利率决议，宣布再次上调基准利率目标范围25个基点至1%-1.25%。这是美联储自2015年以来，两年内的第四次加息，也是今年第二次加息。此外，美联储还公布了资产负债表的缩表计… ??北京时间6月15日凌晨，美联储FOMC会议公布6月利率决议，宣布再次上调基准利率目标范围25个基点至1%-1.25%。这是美联储自2015年以来，两年内的第四次加息，也是今年第二次加息。此外，美联储还公布了资产负债表的缩表计划，美联储将在2017年内开始缩表，每个月缩减国债和MBS共计100亿美元，每季度增加100亿美元，直到每月500亿美元为止，可能会持续数年。对于大豆和豆粕等大宗商品而言，这无疑是一个利空，而且可能会持续施压。

??美联储的加息缩表，加息，意味着直接提高了资金成本，缩表，则是减少基础货币供应量，变相地也会增加资金成本。媒体甚至用美联储再度开启货币紧缩时代来形容。美元的加息，以及未来的投放缩减，理论上都会提振美元，美元一旦持续走强，势必对大宗商品价格形成压力。当然，这只是货币理论上的逻辑，大豆和豆粕等大宗商品价格主要还是受到自身供求关系的影响。

??从美联储加息对大豆和豆粕市场的影响来说，其直接的影响并不明显。在2015年以来的三次加息中，大豆和豆粕市场都没有改变自身原有的走势。在今年3月16日美联储宣布加息之后，CBOT大豆市场短期维持震荡，而后在美豆种植意向报告预期的打压下出现加速下跌，美联储加息并未形成直接影响。早些时候的2016年12月的加息，美联储加息之后，CBOT大豆也出现了一波下跌，但下跌的原因更主要是南美天气的好转带来丰产预期的压力。2015年12月的加息，市场反应则更为平淡。

??此次美联储加息，预计对大豆和豆粕市场的直接影响仍然不会太明显。一方面是由于本次美联储加息并不意外，金融市场已经有了充分的预期，加息的最终靴子落地，反而可能消除市场的担忧。同时，此次加息之后，9月份再度加息的概率明显下降，更可能的时间将延迟到12月份。另一方面，美联储加息主要通过提振美元来施压大宗商品，但近期美元走势表现疲软，尤其是在美联储加息之前发布的经济数据表现不佳，使得美元未能对大宗商品形成压力。

??不过，值得注意的是，此次美联储议息会议传达的缩表计划对大宗商品市场的影响可能更为深远。缩表计划的本质是对冲此前美联储应对金融危机的QE计划(量化宽松)，即逐步回收基础货币。据国外媒体报道，美联储最终的目标是将资产负债表缩减到2万亿-2.5万亿美元的水平，而目前其规模为4.5万亿美元，这意味着美联储将从市场收回至少2万亿美元的流动性。这将对大宗商品的资金造成持续久远的影响。

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